Монетарная политика и экономический рост

Устойчивый и сбалансированный экономический рост является задачей правящих властей каждого государства. Среди факторов, влияющих на экономический рост, особое место занимает обеспеченность его финансовыми ресурсами, которая измеряется показателями финансовой глубины экономики. Автор поставил перед собой задачу проанализировать в динамике за 2013–2021 гг. развитие российской экономики с учётом обеспеченности ее финансовыми ресурсами, а также с учетом новых нормативно-правовых документов в сфере экономических и финансовых отношений, принятых в указанный период времени, и произошедших исторических событий.
Анализ таких показателей финансовой глубины российской экономики, как коэффициент монетизации, отношение кредитов нефинансовому сектору в ВВП показал низкую степень обеспеченности ее финансовыми ресурсами по сравнению с развитыми странами. Исходя из этого была проведена оценка влияния на эти показатели проводимой Банком России денежно-кредитной политики, основной целью которой является обеспечение ценовой стабильности, т.е., стабильности уровня цен и низкой инфляции. Анализ показал, что политика по таргетированию инфляции не содействует развитию экономики, сжимая денежное предложение, создавая искусственную ликвидность в банковском секторе, добиваясь, таким образом, достижения заявленного уровня инфляции вблизи 4%. Режим таргетирования инфляции не способствует усилению кредитного канала предложения денег экономики, как это предусматривалось при его введении. Денежно-кредитная политика Банка России носит консервативный рестрикционный характер (за исключением отдельных лет). Сам Банк России считает, что денежно-кредитная политика должна быть нейтральной, не оказывающей ни сдерживающего, ни стимулирующего влияния на экономику. С этим не согласно большинство ученых-экономистов, предлагающих переосмыслить содержание инфляционного таргетирования, искать более эффективные его варианты или разрабатывать иные режимы, не исключая комбинирования целей денежно-кредитной политики (например, сдерживания инфляции и стимулирования экономического роста). Доказано, что достижение экономического роста с использованием инструментов одной только денежно-кредитной политики невозможно. В будущем доминирующую роль в экономическом росте, как считают многие экономисты, будет играть фискальная политика. По мнению автора, этого можно добиться, комбинируя инструменты обеих политик.