ISSN 1995-1248
DOI 10.26163/GIEF

ISSN 1995 - 1248

DOI 10.26163/GIEF

Главная » Трансформация инструментария и риски монетарной политики в период пандемического кризиса

Трансформация инструментария и риски монетарной политики в период пандемического кризиса

Transformation of Tools and Risks of Monetary Policy under Pandemic Crisis
В.Э. Кроливецкая
И.П. Леонтьева
V.E. Krolivetskaya
I.P. Leontyeva
mail26@yandex.ru
leoni64@mail.ru
зав. кафедрой финансов и кредита, Государственный институт экономики, финансов, права и технологий, доктор экономических наук, доцент
доцент кафедры банков, финансовых рынков и страхования, Санкт-Петербургский государственный экономический университет, кандидат экономических наук
Head of the Department of Finance and Credit, State Institute of Economics, Finance, Law and Technology, Doctor of Economics, associate professor
– senior lecturer, the Department of Banks, Financial Markets and Insurance, St. Petersburg State University of Economics, PhD in Economics
г. Гатчина
г. Санкт-Петербург
Gatchina
St. Petersburg

Ключевые слова:

  • инструментарий и риски монетарной политики
  • количественное смягчение
  • государственный долг
  • контроль долгосрочных ставок
  • антикризисные механизмы кредитора последней инстанции
  • адресное перераспределение банковских кредитов
    		•

    Keywords:

  • tools and risks of monetary policy
  • quantitative easing
  • public debt
  • control of long-term rates
  • crisis mechanisms of lender of last resort
  • targeted allocation of bank loans
    		•

    В статье систематизированы ключевые направления трансформации инструментария монетарной политики ведущих мировых центральных банков в период пандемического кризиса. Проанализированы преимущества, риски и условия эффективного использования новых инструментов нетрадиционной монетарной политики. Обоснована целесообразность приверженности Банка России к применению преимущественно традиционных инструментов монетарной политики в сочетании с взвешенным подходом к макропруденциальному регулированию.

    We systemize key directions of the transformation of monetary policy tools of leading world central banks during the pandemic crisis. We analyze advantages, risks and conditions of effective use of new tools of non-conventional monetary policy. We substantiate the commitment of the Bank of Russia to applying mostly conventional tools of monetary policy combined with deliberate approach to macroprudential regulating.

    Обзор статьи

    Главными направлениями трансформации инструментария антикризисной денежно-кредитной политики в период пандемии в условиях низких ставок стали: 1) усиление программ количественного смягчения, используемых в качестве срочной меры поддержки фискальной политики для обеспечения существенно возросших антикризисных бюджетных расходов; 2) апробация программ контроля долгосрочных ставок для снижения стоимости долгосрочных ресурсов для бизнеса;3) распространение антикризисных механизмов регуляторов на небанковских финансовых посредников;4) развитие механизмов адресного перераспределения средне- и долгосрочных банковских кредитов конкретным секторам, компаниям или регионам.
    Такая трансформация позволяет минимизировать последствия пандемического кризиса как для сектора финансового посредничества, так и для реальной экономики и населения. Однако регуляторы принимают на себя существенно возросшие риски, причем пока неясно, смогут ли они их в достаточной степени контролировать. Поэтому следует позитивно оценивать подход российского регулятора, сочетающего инфляционное таргетирование с эффективным надзором за участниками финансового рынка, практически не прибегая к использованию нестандартных инструментов.

    Список использованной литературы

    1. Волкова О. Банки развивающихся стран в 2021 году: три главных риска // Эконс. 20 января 2021 г. URL: https://econs.online/articles/mirovaya-ekonomika/banki-razvivayushchikhsya-stran-v-2021-godu-tri-glavnikh-riska/ (дата обращения: 11.05.2021).
    2. Волкова О. Рост госдолга и инфляционные ожидания // Эконс. 10 марта 2021 г. URL: https://econs.online/articles/ekonomika/rost-gosdolga-i-inflyatsionnye-ozhidaniya/ (дата обращения: 11.05.2021).
    3. Годовой отчет Банка России за 2020 г. // Банк России: [сайт]. URL: http://cbr.ru/Collection/Collection/File/32268/ar_2020.pdf (дата обращения: 11.05.2021).
    4. Заботкин А. «Вертолетные деньги», количественное смягчение и другие идеи: востребованы ли они в России? // Эконс. 23 декабря 2020 г. URL: https://econs.online/articles/opinions/vertoletnye-dengi-kolichestvennoe-smyagchenie-i-drugie-idei/ (дата обращения: 11.05.2021).
    5. Морозов А., Синяков А., Чернядьев Д., Абрамов В. Нестандартная политика в экстраординарных условиях: лечим или калечим? // Эконс. 12.11.2020. URL: https://econs.online/articles/opinions/nestandart-politika-v-ekstraordinarnykh-usloviyah/ (дата обращения: 11.05.2021).
    6. Процентные ставки банков мира // FORTRADER.ORG. 24.06.2021. URL: https://fortrader.org/bankrates (дата обращения: 11.05.2021).
    7. Статистический бюллетень Банка России № 2 // Банк России: [сайт]. URL: http://www.cbr.ru/Collection/Collection/File/32075/Bbs2102_r.pdf (дата обращения: 11.05.2021).
    8. Требования Банка России к кредитным организациям по специализированным механизмам рефинансирования // Банк России: [сайт]. URL: http://cbr.ru/hd_base/specref/ (дата обращения: 11.05.2021).
    9. Bernanke Ben S. What tools does the Fed have left? Part 2: Targeting longer-term interest rates. Brookings.Thursday, March 24, 2016. URL: https://www.brookings.edu/blog/ben-bernanke/2016/03/24/what-tools-does-the-fed-have-left-part-2-targeting-longer-term-interest-rates/ (дата обращения: 11.05.2021).
    10. Belzand S., Wessel D. What is yield curve control? Brookings. Friday, June 5, 2020. URl: https://www.brookings.edu/blog/up-front/2020/06/05/what-is-yield-curve-control/ (дата обращения: 11.05.2021).
    11. Brunnermeier M., Merkel S., Payne J., Sannikov Y. COVID-19: Inflation and Deflation Pressures. 15th September 2020. URL: https://scholar.princeton.edu/sites/default/files/merkel/files/covid19inflationdisinflation.pdf (дата обращения: 11.05.2021).
    12. Cecchetti St., Tucker P. Understanding how central banks use their balance sheets: A critical categorisation. VoxEU.org. 01 June 2021. URL: https://voxeu.org/article/understanding-how-central-banks-use-their-balance-sheets (дата обращения: 11.05.2021).
    13. Gross debt position. International monetary fund. URL: https://www.imf.org/external/datamapper/G_XWDG_G01_GDP_PT@FM/ADVEC/FM_EMG/FM_LIDC (дата обращения: 11.05.2021).
    14. Higgins M., Klitgaard T. Liberty Street Economics.Japan’s Experience with Yield Curve Control. Federai Reserve Bank of New York. June 22, 2020. URL: https://libertystreeteconomics.newyorkfed.org/2020/06/japans-experience-with-yield-curve-control.html (дата обращения: 11.05.2021).
    15. Japanese government bonds. Monthly Newsletter of the Ministry of Finance, Japan. May 2021. URL: https://www.mof.go.jp/english/policy/jgbs/publication/newsletter/jgb2021_05e.pdf (дата обращения: 11.05.2021).

    application/pdf iconСтатья

    ГИЭФПТ, РИО © 2012

    РФ, Ленинградская область, г. Гатчина, ул. Рощинская, д. 5 к.2